Il modello di mercato SABR/LIBOR: Pricing, calibrazione e copertura per i derivati complessi sui tassi d'interesse

Recensioni dei lettori

Il libro ha ottenuto recensioni contrastanti; fornisce utili approfondimenti e conoscenze tecniche sui modelli di tasso d'interesse, in particolare sul LIBOR-SABR, ma viene criticato per la sua complessità e per la dipendenza da conoscenze pregresse. Mentre alcuni lettori apprezzano l'attenzione pratica alla copertura, altri mettono in dubbio l'applicabilità dei modelli in scenari di trading reali.

⬤ Offre approfondimenti dettagliati sui modelli di tasso d'interesse e sulle tecniche di copertura
⬤ scritto da un autore esperto con un background pratico
⬤ le sezioni sugli impatti di alfa/beta/rho/nu e sugli aggiustamenti di copertura sono ben accolte
⬤ contiene approfondimenti unici che sono preziosi per i professionisti del settore.

⬤ Il libro è molto tecnico e può risultare troppo complesso per chi non ha conoscenze avanzate
⬤ manca una guida completa per la reimplementazione
⬤ alcuni lettori sono scettici sull'applicazione reale dei modelli discussi
⬤ i riferimenti a lavori precedenti sono fatti senza approfondimenti.

(basato su 3 recensioni dei lettori)

Titolo originale:

The SABR/LIBOR Market Model: Pricing, Calibration and Hedging for Complex Interest-Rate Derivatives

Contenuto del libro:

Questo libro presenta un'importante innovazione nel settore dei tassi d'interesse. Illustra un'estensione finanziariamente motivata del modello di mercato LIBOR che riproduce accuratamente i prezzi degli strumenti di copertura plain vanilla (swaption e caplet) di tutti gli strike e le scadenze prodotti dal modello SABR. Gli autori mostrano come recuperare in modo accurato l'intera superficie del sorriso SABR utilizzando l'estensione del modello di mercato LIBOR. Non si tratta solo di un nuovo modello, ma di un nuovo modo di prezzare le opzioni che tiene conto della necessità di calibrare il più accuratamente possibile gli strumenti di copertura plain vanillareference e della necessità di ottenere prezzi e coperture in tempi ragionevoli, riproducendo al contempo un'evoluzione futura realistica della superficie dello smile. Questo metodo elimina la difficile scelta tra accuratezza e tempo, perché il framework fornito dagli autori riproduce in modo quasi esatto i prezzi di mercato odierni delle opzioni plain vanilla e contemporaneamente fornisce una ragionevole evoluzione futura della superficie dello smile.

Gli autori prendono il modello SABR come punto di partenza per l'estensione del LMM perché è un buon modello per le opzioni europee. Il problema, tuttavia, del SABR è che tratta ogni opzione europea in modo isolato e i processi per i vari sottostanti (tassi forward e swap) non si parlano tra loro, per cui non è ovvio come mettere in relazione questi processi con la dinamica dell'intera curva dei rendimenti. Con questo nuovo modello, gli autori riuniscono le dinamiche dei vari tassi a termine e delle volatilità stocastiche sotto un unico ombrello. Per garantire l'assenza di arbitraggio, prevedono aggiustamenti per la deriva da applicare sia ai tassi a termine che alle loro volatilità. Una volta completata questa operazione, è possibile prezzare derivati complessi che dipendono dalla realizzazione congiunta di tutti i tassi a termine rilevanti.

Contenuto.

L'IMPOSTAZIONE TEORICA.

Il modello del mercato Libor.

Il modello SABR.

Il modello LMM-SABR.

IMPLEMENTAZIONE E CALIBRAZIONE.

Calibrazione del modello LMM-SABR sui prezzi di mercato del Caplet.

Calibrazione del modello LMM/SABR sui prezzi degli swaption di mercato.

Calibrazione della struttura di correlazione.

EVIDENZA EMPIRICA.

Il problema empirico.

Stima della volatilità dei tassi forward.

Stima della struttura di correlazione.

Stima della volatilità della volatilità.

HEDGING.

Copertura della struttura della volatilità.

Copertura della struttura di correlazione.

Copertura in condizioni di stress di mercato.