Documenti di discussione sulla finanza internazionale: Regole monetarie semplici in presenza di una dominanza fiscale

Titolo originale:

International Finance Discussion Papers: Simple Monetary Rules Under Fiscal Dominance

Contenuto del libro:

Il presente lavoro si chiede se una risposta aggressiva della politica monetaria all'inflazione sia fattibile nei Paesi che soffrono di dominanza fiscale, a condizione che la politica monetaria risponda anche alle variabili fiscali. Scopriamo che se i tassi di interesse nominali possono rispondere al debito pubblico, anche le regole aggressive che soddisfano il principio di Taylor possono produrre equilibri unici.

Ma seguire tali regole comporta un'inflazione estremamente volatile. Questo porta a violazioni molto frequenti dello zero lower bound sui tassi di interesse nominali che rendono tali regole non fattibili.

Anche all'interno dell'insieme di regole attuabili, la risposta ottimale all'inflazione è fortemente negativa e una lotta più aggressiva all'inflazione è inferiore dal punto di vista del benessere. Il guadagno in termini di benessere derivante dalla risposta alle variabili fiscali è minimo rispetto a quello derivante dall'eliminazione della dominanza fiscale.