Riforma del sistema monetario internazionale: Perché e come?

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Titolo originale:

Reform of the International Monetary System: Why and How?

Contenuto del libro:

Una riforma del sistema monetario internazionale basata su regole, ottenuta applicando la teoria economica di base, migliorerebbe i risultati economici.

In questo libro, l'economista John Taylor sostiene che l'apparente correlazione delle decisioni di politica monetaria tra i diversi Paesi - in gran parte frutto delle preoccupazioni dei Paesi per il tasso di cambio - fa sì che la politica monetaria si discosti da politiche efficaci che stabilizzano l'inflazione e l'economia. Egli sostiene che una riforma del sistema monetario internazionale basata su regole, ottenuta applicando la teoria economica di base, migliorerebbe la performance economica.

Taylor mostra che negli ultimi anni le politiche monetarie sono state impiegate sia in modo difensivo, in quanto le banche centrali contrastano le forze provenienti dall'estero che influenzano il tasso di cambio, sia in modo offensivo, in quanto le banche centrali cercano di muovere il tasso di cambio per ottenere un vantaggio competitivo. Concentrandosi sugli anni dal 2005 al 2017, l'autore sviluppa un quadro empirico per esaminare due strumenti di politica monetaria: il tasso di interesse di policy (il più convenzionale dei due) e la dimensione del bilancio. Scopre che un contagio internazionale nelle decisioni delle banche centrali sul tasso di interesse di policy ha accentuato la deviazione dalle regole standard sui tassi di interesse che hanno funzionato in passato. L'autore riscontra un contagio analogo nelle decisioni sulle dimensioni del bilancio. Considerando una politica controfattuale nel modello stimato, Taylor è in grado di stimare di quanto la politica degli ultimi anni abbia aumentato la volatilità del tasso di cambio. Dopo diversi cicli di azioni monetarie e reazioni mirate ai tassi di cambio, Taylor rileva che il sistema monetario internazionale si ritrova con una configurazione dei tassi di interesse più o meno identica, ma con bilanci molto più ampi da sciogliere.