Hedging, corporate governance e valore aziendale - Evidenze empiriche sulla gestione del rischio in un mercato emergente

Titolo originale:

Hedging, Corporate Governance & Firm Value - Empirical Evidence on Risk Management from an Emerging Market

Contenuto del libro:

In questo libro vengono applicati tre modelli econometrici principali. Il primo modello stima l'esposizione al rischio di commodity delle società non finanziarie della borsa malese come caso di studio, e le sue implicazioni per la politica di copertura aziendale, esaminando due serie di commodity: il petrolio greggio e l'olio di palma.

Le esposizioni al rischio di commodity sono state stimate utilizzando il modello di mercato dei minimi quadrati ordinari aumentati (OLS). I modelli Probit e Tobit sono stati applicati per valutare l'effetto dell'esposizione al rischio sulla politica di gestione del rischio aziendale. I risultati concludono che l'esposizione al rischio di commodity influisce significativamente sulla politica di copertura delle imprese malesi.

La seconda serie di modelli ha esaminato l'impatto della copertura sul valore dell'impresa, utilizzando 420 osservazioni di anni di attività (dal 2004 al 2009). Il terzo modello esamina l'effetto della corporate governance sull'hedging utilizzando regressioni probit e tobit.

Questo libro presenta i principali risultati empirici della relazione tra gestione del rischio, corporate governance e valore dell'impresa e le loro implicazioni generali per i mercati dei capitali. I risultati empirici e generali discussi in questo libro supportano fortemente la teoria dell'avversione al rischio manageriale, secondo la quale le imprese con una percentuale più elevata di partecipazioni azionarie degli amministratori sono probabilmente più inclini a fare hedging.

I risultati hanno anche rivelato che le dimensioni dell'impresa sono positivamente correlate alla copertura, che le imprese geograficamente diversificate hanno maggiori probabilità di coprire e di avere un'attività di copertura più elevata, e che le imprese con una maggiore liquidità e una minore distribuzione di dividendi hanno minori probabilità di coprire. Come conclusione per le implicazioni politiche, i risultati sottolineano la necessità di una maggiore trasparenza e divulgazione dei rischi legati ai prezzi delle materie prime e della politica di copertura nei bilanci aziendali in un mercato emergente.