CLO Liquidity Provision e Volcker Rule: implicazioni per il mercato delle obbligazioni societarie

Titolo originale:

CLO Liquidity Provision and the Volcker Rule: Implications on the Corporate Bond Market

Contenuto del libro:

Sebbene sia una caratteristica altamente auspicabile per la prosperità dei mercati mobiliari, una liquidità sufficiente è a malapena riconosciuta quando è presente. Questo studio analizza la liquidità di mercato, spesso trascurata, nel mercato delle obbligazioni societarie dopo l'introduzione di una regolamentazione finanziaria completa negli Stati Uniti, associata soprattutto alla Volcker Rule.

La ricerca individua nella crescente quota di offerta di liquidità da parte dei clienti la ragione di una sottostima dei costi complessivi delle transazioni, in quanto gli spread applicati dai clienti sono inferiori rispetto a quelli dei market-maker. Con i clienti che forniscono liquidità laddove i market-maker non lo fanno, le medie complessive degli spread diminuiscono.

L'autore applica i risultati di questa ricerca alle obbligazioni di prestito collateralizzate (CLO) e al mercato delle obbligazioni societarie. Questo approccio è nuovo, in quanto verifica direttamente la crescita dell'offerta di liquidità da parte dei CLO come veicoli non interessati da Volcker che sostituiscono i market-maker con restrizioni.