Il sistema bancario centrale in una democrazia: La Federal Reserve e le sue alternative

Titolo originale:

Central Banking in a Democracy: The Federal Reserve and Its Alternatives

Contenuto del libro:

Il Federal Reserve System, che dal 1913 è l'agente del Congresso per il controllo della moneta, ha una reputazione contrastante. I suoi errori sono stati enormi. È stata la causa principale della Grande Depressione degli anni '30 e dell'inflazione degli anni '70, e ha partecipato ai massicci salvataggi delle istituzioni finanziarie a spese dei contribuenti durante la recente Grande Recessione.

Questo libro è uno studio delle cause degli errori della Fed, con lezioni per un'autorità monetaria migliore, a partire da un esame della storia delle banche centrali, in cui si scopre che le loro prestazioni dipendono dai loro incentivi, come ci si può aspettare dagli agenti economici. Un'implicazione di questi risultati è che i fallimenti della Fed devono essere ricondotti alla sua indipendenza istituzionale, in particolare dal benessere pubblico. Di conseguenza, le sue politiche sono state dettate da interessi particolari: le istituzioni finanziarie che desiderano il sostegno pubblico senza una regolamentazione significativa, così come i presidenti e quelle porzioni del Congresso che desiderano un governo in crescita finanziato dall'inflazione.

La stabilità monetaria (che un tempo era ritenuta lo scopo primario delle banche centrali) richiede responsabilità, ovvero punizioni in caso di fallimento, invece di un'agenzia remota e irresponsabile (nei confronti del pubblico) come la Fed. Richiede o denaro privato motivato dal profitto o il Congresso disciplinato dal sistema elettorale come prima del 1913. Il cambiamento che comporta il minimo disturbo al sistema suggerisce la seconda ipotesi.